1. 4社の主要指標サマリー（2025年度）
| 企業 | 売上高 | 営業利益率 | ROE | PBR | 配当利回り |
|---|---|---|---|---|---|
| アサヒグループホールディングス2502 | 2.94兆円 | 9.2% | 7.2% | 0.94倍 | 2.63% |
| キリンホールディングス2503 | 2.43兆円 | 8.6% | 11.5% | 1.48倍 | 2.74% |
| サントリー食品インターナショナル2587 | 1.59兆円 | 8.9% | 7.6% | 1.32倍 | 1.74% |
| サッポロホールディングス2501 | 5,069億円 | 4.8% | 8.9% | 3倍 | 3.05% |
売上はアサヒが2.94兆円で最大。ROEはキリンが11.5%でトップ、配当利回りはサッポロが3.1%で最も高くなっています。
2. 「ビール会社」と一括りにできない事業構造
4社はいずれも「ビール会社」のイメージですが、実際の事業構造は大きく異なります。
- アサヒ：欧州・豪州のビール事業を大型M&Aで取り込んだグローバル酒類企業。海外売上比率が高い。
- キリン：ビール＋医薬（協和キリン）＋ヘルスサイエンス。医薬事業の利益が全体を押し上げ、ROEが4社トップ。実質的には「飲料・医薬の複合企業」。
- サントリー食品：酒類を持たない清涼飲料専業。BOSS・伊右衛門・サントリー天然水が主力。非上場の親会社サントリーHDの上場子会社という独特の立ち位置。
- サッポロ：酒類・食品飲料に加え、恵比寿ガーデンプレイスなど不動産事業を持つ。不動産の含み価値が株式市場で注目される異色の存在。
国内の酒類・清涼飲料市場は人口減で縮小トレンド。各社は海外展開、医薬・ヘルスケア、不動産など、ビール以外の収益源をどう育てるかで明暗が分かれています。
3. 各社の特徴と戦略
アサヒグループホールディングス2502
売上 2.94兆円／営業利益率 9.2%／ROE 7.2%／PBR 0.94倍／配当利回り 2.63%
売上2.94兆円と4社最大。スーパードライを中核に、欧州・豪州のM&Aで海外売上比率が高い。国内ビール市場の縮小を海外で補う構造。PBR0.94倍と1倍割れで、グローバル飲料企業としては割安感がある。
キリンホールディングス2503
売上 2.43兆円／営業利益率 8.6%／ROE 11.5%／PBR 1.48倍／配当利回り 2.74%
ビール（キリン一番搾り）に加え、医薬（協和キリン）とヘルスサイエンス（プラズマ乳酸菌）を3本柱とする。ROE11.5%は4社トップ。医薬事業を抱える点が他のビール各社と大きく異なる収益構造。
サントリー食品インターナショナル2587
売上 1.59兆円／営業利益率 8.9%／ROE 7.6%／PBR 1.32倍／配当利回り 1.74%
非上場のサントリーホールディングス傘下の上場子会社。BOSS・伊右衛門・天然水など清涼飲料が主力で、酒類は扱わない。自己資本比率56.9%と財務は堅実。清涼飲料専業として安定感が高い。
サッポロホールディングス2501
売上 5,069億円／営業利益率 4.8%／ROE 8.9%／PBR 3倍／配当利回り 3.05%
4社で最も小規模。酒類（ヱビス・黒ラベル）、食品飲料、不動産（恵比寿ガーデンプレイス等）の複合経営。営業利益率4.8%は低いが、保有不動産の含み価値に着目したアクティビストの関心を集めてきた経緯がある。
4. データの出典と注意点
本記事の業績数値は、各社が金融庁 EDINET に提出した有価証券報告書を金脈コードが独自に抽出・集計したものです（2025年度決算ベース）。 PER・PBR・配当利回りは直近株価ベースで算出しており、株価変動により日々変化します。 本記事は企業比較であり投資助言ではありません。投資判断の最終責任はご自身でお願いします。
日本の飲料・ビール業界 — 国内縮小と海外展開のジレンマ
業績を左右する論点 — 海外比率・配当・原材料コスト
飲料業界の今後 — グローバル化と健康志向
飲料4社の財務 + 海外比率の詳細
よくある質問
Q. 飲料・ビール大手4社の特徴の違いは?
A. アサヒは海外比率50%超 (欧州・豪州で上位) で、成長ドライバーが海外にあります。キリンは健康・医薬領域への構造転換を進めています。サントリー食品は清涼飲料中心で景気変動の影響が比較的小さい業態です。サッポロは構造改革の途上にあります。海外売上比率ではアサヒが突出しています。
Q. 国内ビール市場が縮小しているのに飲料株を買って大丈夫?
A. 国内ビール単独ならリスクですが、4大メーカーは ①海外展開 ②低アル・ノンアル ③清涼飲料 ④医薬・健康食品 で多角化済み。国内ビール縮小は織り込み済の悪材料で、株価には海外成長と配当が評価されています。配当利回り 3% × 安定配当 × 連続増配の組み合わせは長期保有に向きます。
Q. アサヒの欧州・豪州買収は成功しましたか?
A. 中長期的には成功と評価されつつあります。SABMiller 買収 (2016) で 欧州中東欧No.1、CUB 買収 (2020) でオーストラリアNo.1ポジションを獲得。短期的にはのれん負担・統合費用で利益率圧迫がありましたが、2024年時点では海外事業の利益貢献が拡大し、グローバル4位のビール会社として地位を確立しています。
Q. サントリーHDに直接投資できますか?
A. 残念ながらサントリーHD本体は非上場で、創業家中心の株主構成 (ホールディングス未公開)。投資できるのは子会社のサントリー食品 (2587) のみで、これは清涼飲料事業 (BOSS、伊右衛門、ペプシ等) を担う。グループ全体への投資はできず、酒類・ウイスキー事業 (Beam Suntory) へのアクセスは限定的です。