メルカリの決算・業績分析 2026年｜売上推移・営業利益・ROEを8年分で読む

1. 業績推移（2018〜2025年6月期）

メルカリの決算期は6月です。上場以来8期の主要数値をまとめます。

※ 2026年6月期は本記事公開時点で進行中のため未掲載。最新の四半期データはメルカリの企業ページでご確認ください。

2. 赤字から黒字化への3つの転換点

メルカリの8年間は、単純な右肩上がりではありません。売上は一貫して伸びる一方、利益は「黒字→赤字→黒字」と揺れています。 この揺れを理解することがメルカリ分析の核心です。

• ① 成長投資期（2018〜2020年）： 売上は358億→763億円と倍増する一方、営業損益は赤字が拡大（-47億→-194億円）。 これはテレビCMなど大型マーケティングと米国事業の先行投資を意図的に行った時期で、「赤字を掘ってシェアを取る」フェーズでした。
• ② 初の黒字化と反落（2021〜2022年）： 2021年6月期に営業利益49.8億円で初の黒字化。しかし翌2022年は再び営業赤字-39億円に転落しました。 メルペイ（決済）の先行投資や米国事業の継続赤字が背景です。「黒字化したのに、また赤字」という難しい時期でした。
• ③ 安定黒字化（2023〜2025年）： 2023年6月期に営業利益174億円で本格的な黒字に復帰し、以降は2024年175億円、2025年278億円と利益が定着。 ROEも2025年は26.3%と高水準です。投資フェーズが一巡し、国内フリマ事業の収益でグループ全体を支えられる構造になりました。

3. 直近の収益力をどう評価するか

2025年6月期は売上1,926億円・営業利益278億円・営業利益率14.5%・ROE26.3%。 数字だけ見れば「高成長・高収益のIT企業」です。評価のポイントを整理します。

• 営業利益率の改善：2023年10.1%→2024年9.3%→2025年14.5%と、利益率が明確に向上。値引き販促への依存を減らし、手数料収益で稼ぐ体質に移行しています。
• ROE26%の中身：高ROEは収益性の高さを示しますが、メルカリは自己資本比率が低め（メルペイの預り金などが負債計上されるビジネスモデル上の特性）で、財務レバレッジもROEを押し上げています。ROEの高さは利益率改善とレバレッジの両方で読む必要があります。
• 国内と米国の二層構造：安定的に稼ぐ国内フリマ事業と、依然として投資フェーズの米国事業（Mercari US）という構造。グループ全体の利益は国内が支えており、米国事業の収益化の進捗が今後の注目点です。

4. メルカリの事業リスク

• 国内フリマ市場の成熟：日本のフリマアプリ市場は普及が進み、爆発的な利用者増は望みにくい段階。GMV（流通総額）の伸び鈍化は利益成長の制約になります。
• 競合の存在：楽天ラクマ、Yahoo!フリマなど競合が存在し、手数料率の引き上げ余地は限定的です。
• 米国事業の不確実性：Mercari US は黒字化の時期が読みにくく、為替変動の影響も受けます。
• 規制・不正対応：個人間取引特有のトラブル、不正出品、決済（メルペイ）に関する金融規制への対応コストが継続的に発生します。

メルカリの最新の決算数値・四半期推移・セグメント情報・AI分析レポートはメルカリの企業ページで確認できます。